空調新能(neng)效(xiao)標(biao)準(zhun)統一(yi)等(deng)級體系，提高能(neng)效(xiao)標(biao)準(zhun)，加(jia)快行業(ye)出清

2020年7月1日起我國正式開始(shi)實施GB21445-2019《房間空(kong)氣(qi)調(diao)節(jie)器能(neng)效限(xian)定(ding)(ding)(ding)值及能(neng)效等級(ji)》標準(zhun)(zhun)，該標準(zhun)(zhun)首次統一變(bian)頻定(ding)(ding)(ding)頻空(kong)調(diao)能(neng)效評(ping)定(ding)(ding)(ding)體系，并新(xin)增低溫(wen)環境空(kong)氣(qi)源(yuan)熱泵熱風機評(ping)定(ding)(ding)(ding)標準(zhun)(zhun)。新(xin)能(neng)效標準(zhun)(zhun)實施后，所有原(yuan)3級(ji)能(neng)效變(bian)頻空(kong)調(diao)、單(dan)冷(leng)式定(ding)(ding)(ding)頻空(kong)調(diao)以及原(yuan)2級(ji)、3級(ji)能(neng)效的(de)熱泵型定(ding)(ding)(ding)頻空(kong)調(diao)達不到(dao)市場準(zhun)(zhun)入門檻(jian)。

新能效(xiao)標準促進產品升級提價，頭部品牌更具競(jing)爭優勢

從(cong)(cong)產(chan)品(pin)(pin)端來(lai)看，新能(neng)效標(biao)準(zhun)(zhun)下六(liu)成(cheng)機型面臨被(bei)(bei)淘汰壓力，而頭部品(pin)(pin)牌(pai)產(chan)品(pin)(pin)能(neng)效往往高(gao)于原能(neng)效標(biao)準(zhun)(zhun)最低準(zhun)(zhun)入(ru)門檻，新標(biao)實施后仍能(neng)符合要求(qiu)，且(qie)頭部品(pin)(pin)牌(pai)產(chan)品(pin)(pin)線中變頻占比更高(gao)，受新能(neng)效標(biao)準(zhun)(zhun)沖擊(ji)更小。從(cong)(cong)價格端來(lai)看，能(neng)效要求(qiu)提(ti)高(gao)將顯(xian)著提(ti)升空調成(cheng)本，尾部企業或將被(bei)(bei)迫提(ti)價而喪失低價優(you)勢。

變頻壓(ya)縮機替(ti)代(dai)加(jia)速(su)，行業集(ji)中(zhong)度持續上升(sheng)

新能效(xiao)(xiao)標(biao)準將加速變頻壓(ya)(ya)縮(suo)機(ji)對定頻壓(ya)(ya)縮(suo)機(ji)的替代，促進變頻壓(ya)(ya)縮(suo)機(ji)占(zhan)比提(ti)升。下游整機(ji)端(duan)(duan)格(ge)力、美(mei)的等龍頭大多已(yi)實現壓(ya)(ya)縮(suo)機(ji)自產自供，頭部空調企業對高(gao)能效(xiao)(xiao)的高(gao)端(duan)(duan)產品布(bu)局更(geng)好，高(gao)能效(xiao)(xiao)標(biao)準將使其(qi)自有的壓(ya)(ya)縮(suo)機(ji)企業更(geng)具競爭優勢(shi)，加速壓(ya)(ya)縮(suo)機(ji)行(xing)業出(chu)清(qing)。

微(wei)通道(dao)換(huan)熱器或迎發展契機

新能效標準對空調換熱(re)(re)器(qi)(qi)效率提(ti)出更高要求。與常規換熱(re)(re)器(qi)(qi)相比，同等制冷效率下(xia)，微通道換熱(re)(re)器(qi)(qi)能效平(ping)均提(ti)高可達30%以上，有望加速(su)對傳統銅管翅片(pian)式(shi)換熱(re)(re)器(qi)(qi)的替代。

滲透率+變頻空調占(zhan)比(bi)提(ti)升驅(qu)動電子膨脹(zhang)閥增長

電(dian)(dian)子(zi)膨(peng)脹閥主要應用于(yu)高能(neng)變(bian)頻(pin)空(kong)調，新(xin)能(neng)效標準預(yu)計將(jiang)加快提高變(bian)頻(pin)空(kong)調占比，同時將(jiang)促進電(dian)(dian)子(zi)膨(peng)脹閥在變(bian)頻(pin)空(kong)調中滲透率的(de)提高。我們的(de)測(ce)算結(jie)果顯示，未(wei)來兩年(nian)電(dian)(dian)子(zi)膨(peng)脹閥將(jiang)獲(huo)得三倍于(yu)空(kong)調的(de)銷量增速。

投資(zi)建(jian)議：關注空調及上游零部件(jian)龍頭企(qi)業(ye)

新能效標(biao)準下(xia)高端(duan)產品布局更(geng)完善且擁有自配套壓縮機(ji)產能的(de)空調(diao)龍頭(tou)(tou)企業更(geng)具競爭優勢，因此我們(men)繼續推薦(jian)空調(diao)龍頭(tou)(tou)企業美的(de)集(ji)團(000333)、格力電器(000651)。電子(zi)膨脹閥短期將快速放量增長，我們(men)推薦(jian)關注電子(zi)膨脹閥全球市(shi)占(zhan)率第(di)一的(de)空調(diao)閥件龍頭(tou)(tou)三花智控(kong)(002050)。

風險(xian)提示

原材料價格大(da)幅波(bo)動(dong)、海外疫情控制不力、空(kong)調(diao)廠商(shang)加速出(chu)清低能效(xiao)產品導致短期業(ye)績下滑(hua)等。

本文轉(zhuan)自：中(zhong)國制冷網